Monthly Archives: November 2017

Based On a Solid Profile, Fitch Ratings Affirms Its BB- Rating for Tecnoglass with a Stable Outlook

Based On a Solid Profile, Fitch Ratings Affirms Its BB- Rating for Tecnoglass with a Stable Outlook

Tecnoglass Barranquilla Colombia window glass

Fitch Ratings today affirmed its BB- ratings for the Barranquilla-based window-maker Tecnoglass (NASDAQ: TGLS), with a stable outlook, thanks to a solid profile, a competitive cost structure, and above-average growth. The BB- rating and stable outlook apply to both the company’s long-term foreign currency issuer default rating and long-term local currency issuer default rating (IDR).

According to the New York-based “big three” rating agency, Tecnoglass’ rating of BB- reflects its good market position in windows and glass-based facades, low cost base, and long-term expected growth rate. Against Latin American corporates rated at the BB-, Tecnoglass’ financial profile compares favorably, the agency added.

Fitch Ratings said in a statement that key assumptions within rating case for the company include sales growth continues in 2018 and 2019, supported by existing backlog and growth in U.S. commercial construction. The agency also noted its assumptions for Tecnoglass’ to maintain positive cash flow from operations in 2017 and 2018, gross leverage remaining at or below 3.5x over the intermediate term, and net leverage remaining below 3.0x over the intermediate term.

Photo: A Tecnoglass employee working within the company’s factory in Barranquilla, Colombia (Photo credit: Liliana Padierna)

Earlier this year, in March, the company, whose shares are listed on the NASDAQ and the Colombian Bolsa de Valores, bought Giovanni Monti and Partners Consulting and Glazing Contractors, Inc. (GM&P), a glazing and consulting contractor in Miami, for $35 million USD.

“The option to pay for the remaining $29 million USD of the acquisition amount of Giovanni Monti and Partners Consulting and Glazing Contractors Inc. in shares of Tecnoglass, either in whole or in part, provides Tecnoglass’ with the flexibility to choose some combination of funding so as to maintain its liquidity position,” stated Fitch.

This move was announced just three months after the company acquired Miami-based E.S. Windows, LLC for $13 million USD. The Florida company is the largest importer and reseller of the Barranquilla-based window and building materials maker’s products in the United States.

Despite these new acquisitions, Fitch said that liquidity is considered adequate. “The company held $46 million USD in cash as of the second-quarter 2017 and faced no significant debt maturities until 2022 when $210 million USD of notes mature,” stated Fitch. “Recently completed investments mitigate the need for large capital expenditure in the next two to three years.”

Santiago Giraldo, who was named chief financial officer of Tecnoglass in August, said he was pleased with the affirmation in what has been a challenging year but one that has been weathered well given the ongoing diversification strategy of a company that makes about 80% of its total sales to the United States.

“We expect to grow approximately 6% compared to 2016,” said Giraldo. “Additionally, it is important to see the credit that is given to our business model and cost structure, where we continue to obtain the highest margins in the industry and which gives us the flexibility to continue growing.”

Fitch added that positive rating actions could be driven by a strengthening of Tecnoglass’ business and financial positions. “Stable operating cash flow generation through industry and economic cycles resulting in leverage levels of total debt/EBITDA at or below 2.0x and net debt/EBITDA below 1.5x would be considered positive.”

Santiago Giraldo chief financial officer of Tecnoglass

““It is important to see the credit that is given to our business model and cost structure,” said Santiago Giraldo, CFO of Tecnoglass. (Photo credit: Liliana Padierna)”

Tecnoglass grew rapidly from 2012, as it has gained new business, particularly in the United States. Its growth slowed in 2017 as new construction in Colombia contracted and its U.S. order backlog was deferred during the first half of 2017. The company’s 2017 EBITDA is expected to close at around $60 million USD, which compares unfavorably to $63 million USD as of 2016.

Despite lower 2017 EBITDA, Fitch estimates Tecnoglass EBITDA will expand to about $70 million USD in 2018 as its backlog is fulfilled. Tecnoglass’ order backlog expanded to $487 million USD as of June 30 of this year from $398 million USD a year ago.

Though Tecnoglass in recent years has been selling more products within Colombia, as well as Panama, its main market continues to be the United States. “The U.S. is such a big country and a powerful buyer that we still have a lot of growth to do in the U.S.” Tecnoglass COO Christian Daes told Finance Colombia in September. “The market for windows in the U.S. is over $30 billion USD, and we are hardly making 200 and some million dollars in sales. So that means there is still a long way for us to go.”

Fuente: Finance Colombia

Distrito y Tecnoglass ponen la primera piedra para el nuevo CAI de Las Flores

Será construido por las empresas Monómeros, Merco y Tecnoglass. Una vez terminada la obra, será entregada en comodato a la Policía.

Tecnoglass desde el aire window glass

En 45 días el barrio Las Flores tendrá un nuevo Comando de Acción Inmediata (CAI). Así lo aseguraron los representantes de las fundaciones de las empresas Monómeros, Merco, y Tecnoglass, quienes pusieron ayer la primera piedra de la obra.

Cristian Daes, COO del Grupo Tecnoglass, manifestó que están haciendo lo que la hacía falta al barrio: la seguridad.

“Lo tuvieron hace tiempo, pero ya era hora de que regresáramos y ahora sí para quedarse. El barrio debe ser cada vez más seguro y haremos lo posible porque tenga más desarrollo”, señaló.

Daes explicó que el CAI contará con una garita, cocineta, vestidor, baño y depósito, y posteriormente será entregado a la Policía Metropolitana a través de un contrato de comodato.

La composición y blindaje de los elementos de la estructura, brindarán al proyecto un nivel de aislamiento térmico. Así mismo, se incorporarán luces LED de bajo consumo energético.

“Inicialmente íbamos a realizar este proyecto solos, pero las otras dos fundaciones nos manifestaron su interés y decidieron integrarse. Con el dinero que no vamos a colocar, decidimos que lo invertiremos en motocicletas y comunicación”, añadió.

El alcalde de Barranquilla, Alejandro Char, hizo presencia en el evento y manifestó que con el nuevo CAI buscan fortalecer la seguridad de este gran sector que sigue creciendo cada día.

“Solo tengo palabras de agradecimiento para las empresas privadas que siempre están dispuestas a apoyar el trabajo por el bienestar de la comunidad”, puntualizó el mandatario.

El proyecto, que tendrá una inversión de $173 millones donados por las distintas compañías, se desarrollará en un lote propiedad del distrito ubicado en la carrera 82 (vía 43) N° 108-08.

Fuente: El Heraldo

FITCH ratifica la calificación crediticia de Tecnoglass con perspectiva estable

La ratificación refleja la estructura competitiva de costos de la compañía y su perfil de crecimiento, el cual es superior al promedio de la industria.

Tecnoglass desde el aire window glass

De acuerdo al comunicado de Fitch Ratings, la ratificación de la calificación BB- refleja la estructura competitiva de costos de la Compañía y su perfil de crecimiento, el cual es superior al promedio de la industria. El crecimiento esperado está respaldado por un backlog de contratos firmados robusto y por una relación consolidada con clientes a largo plazo.
Lacalificación se ve limitada por el riesgo operativo de tener la mayoría de la producción en su mega planta en Barranquilla y por la naturaleza cíclica y alta demanda de capital de trabajo asociada a la industria de la construcción.
La perspectiva estable se basa en las expectativas por parte de la calificadora de que el EBITDA de la Compañía crecería por encima del 15% en el 2018 frente a su comparativo del 2017; a medida que la Compañía ejecute su backlog de contratos firmados.
Lo anterior, daría como resultado una relación deuda bruta / EBITDA total de 3.4x en 2018 (con una deuda neta /EBITDA esperada por la compañía de menos de 3.0x para el período).

Factores claves en la calificación

  • Industria competitiva y fragmentada. Fitch argumenta que los competidores de Tecnoglass tienen diversos grados de especialización y diversificación geográfica o de mercado final, incluyendo un número limitado de jugadores con marcas establecidas y recursos financieros. Tecnoglass está bien posicionada en Estados Unidos y Colombia, sus dos mercados principales.
  • Estructura de bajo costo. Fitch considera que la integración vertical de la Compañía, junto con sus costos competitivos de mano de obra y transporte, le dan una amplia ventaja y unos márgenes superiores a los de los de la industria.
  • Concentración de producción. Fitch Ratings cree que cualquier interrupción, en la mega planta en Barranquilla, podría afectar la capacidad de la Compañía para fabricar o distribuir sus productos, lo que podría ocasionar que incurra en costos más altos o tiempos de entrega más largos, menores ingresos y flujo de caja reducido.
  • Órdenes sólidas de Backlog. Fitch estima que el EBITDA de Tecnoglass se incrementará en aproximadamente un 15% en el 2018 frente a los resultados esperados para el 2017, a raíz de la cantidad de contratos ya cerrados y de las órdenes en curso.
  • Conclusión de su fase de crecimiento en inversión. La finalización del ciclo de Capex de crecimiento en el 2016, debe apoyar un crecimiento en las ventas y flujo de caja operativa durante el corto y mediano plazo. Según la Compañía, se han invertido más de $200 millones en los últimos 5 años en maquinaria, terrenos y equipos.
  • Apalancamiento con tendencia decreciente. Fitch espera que la Compañía deba continuar reduciendo sus métricas de apalancamiento financiero, en la medida que crece su EBITDA. Se espera que la Compañía pueda seguir apalancando adquisiciones modestas en el futuro.

Santiago Giraldo, Director Financiero- CFO de la Compañía, indicó “estamos complacidos con la ratificación de nuestra calificación, esto refleja la visión de mediano plazo de Fitch pese a un año retador en Colombia pero en el cual, gracias a tener una estrategia de diversificación de mercados en el cual Estados Unidos ya pesa más del 80% sobre el total de ventas, esperamos crecer aproximadamente un 6% frente al 2016. Adicionalmente, es importante ver el crédito que se le da a nuestro modelo de negocio y estructura de costos, donde continuamos obteniendo los márgenes más altos de la industria y lo cual nos da flexibilidad para seguir creciendo en nuevos mercados”.

Tecnoglass Inc. es la Compañía líder en la fabricación ventanas arquitectónicas, vidrios, y productos de aluminio para la industria mundial de la construcción residencial y comercial. Tecnoglass es la Compañía #1 en la transformación del vidrio arquitectónico de Latinoamérica y es el segundo fabricante atendiendo el mercado de Estados Unidos. Con sede en Barranquilla, Colombia, Tecnoglass opera un moderno complejo industrial de más de 250 mil metros cuadrados, integrado verticalmente, que proporciona fácil acceso a las Américas, el Caribe y el Pacífico. Tecnoglass vende sus productos a más de 900 clientes en el Norte, Centro y Sur de América, el Caribe y el Pacifico, exporta aproximadamente el 70% de su producción a Estados Unidos. Tecnoglass manufactura productos de primera categoría, los cuales se encuentran en algunas de las propiedades más distintivas del mundo, entre ellos, aeropuerto El Dorado (Bogotá), Centro Medico Imbanaco (Cali), Trump Plaza (Panamá), Trump Tower (Miami), y The Woodlands (Houston).

Fuente: Zonacero